Cuộc chiến ở Trung Đông đã diễn ra được hai tháng và biến động giá gần như hoàn toàn bị chi phối bởi tin tức và tâm lý, với tác động thực tế rất nhỏ đến cung và cầu. Tuy nhiên, thị trường có thể bắt đầu định giá theo động lực cung-cầu cơ bản vào tháng 5 và tháng 6.
JPMorgan chỉ ra sự mất cân bằng nghiêm trọng trên thị trường dầu mỏ toàn cầu. Nguồn cung giảm 910.000 thùng/ngày trong tháng 3 và 1,37 triệu thùng/ngày trong tháng 4. Tồn kho thương mại và chiến lược giảm lần lượt 400.000 thùng/ngày và 710.000 thùng/ngày. Trong khi đó, nhu cầu giảm 280.000 thùng/ngày trong tháng 3 và 430.000 thùng/ngày trong tháng 4.
Với việc một số năng lực sản xuất bị cắt giảm ở Ả Rập Saudi và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, và sản lượng đá phiến của Mỹ cần nhiều tháng để tăng cường, khả năng đệm hàng tồn kho của thị trường đã suy yếu, có nghĩa là mức giảm thực tế có thể còn nghiêm trọng hơn. Hiện nhu cầu hạ nguồn suy giảm tập trung ở Trung Đông, châu Á và châu Phi (chiếm 87%). Trong tương lai, giá dầu cao hơn sẽ là cần thiết để kéo nhu cầu của phương Tây vào phạm vi tái cân bằng.
JPMorgan dự báo nguồn cung-sẽ thiếu hụt 2 triệu thùng/ngày trong tháng 5 và tháng 6. Do đó, giá dầu phải tăng mạnh để buộc giảm nhu cầu của phương Tây thông qua mức giá cực cao.